作者：Chloe，PANews

比特币近日持续震荡，后市的走向备受关注，而分析们的观点也大相径庭。

资深交易员 Peter Brandt 4 月 29 日发布的预测指出，比特币在当前的牛市周期中已达到顶峰，且预测比特币可能会下降到 30,000 多美元甚至更低。这恰巧跟许多市场上的价格模型和预测相反，后者认为比特币离本周期的峰值还很远，可能在牛市结束前达到 21 万美元的顶峰，因此 Peter Brandt 的这番预测引发市场不少的辩论。

根据 Peter Brandt 文章可以看出，他提出的理论条件是比特币的牛市周期呈现出「指数衰减」的模式，这也是他从比特币四次牛市週期观察得出的结论。

也就是，当每个连续週期的峰值价格仅为前一个週期峰值涨幅的 20% 左右时，就符合「指数衰减」的条件。数据也显示，在过去三个比特币市场週期中，这种情况已经发生。

>>2011-2013 年的规模约为 2009-2011 的 20%

>>2015-2017 年的规模约为 2011-2013 的 20%

>>2018-2021 年的规模约为 2015-2017 的 20%

而按照这个衰减速度，Brandt 估计这一轮牛市若从低点算起，只会涨大约 4.5 倍，也就是涨到 7 万美元左右。3 月份比特币价格确实也到过 7.3 万美元。不过 Brandt 对自己的理论不是非常肯定，他认为比特币已经见顶的可能性只有 25%。

假设比特币真的已经见顶，Peter Brandt 认为价格恐回落至 30,000 美元左右到 2021 年的低点；不过若从技术分析的角度来看这种大幅度下跌，对长期市场来说才是最有优势的发展。

基于长期幂律行为，Brandt 理论完全错误?

对于 Brandt 的这番预测，Quantonomy 的 CEO 兼研究总监 Giovanni Santostasi 就提出了另一种基于长期幂律行为且与 Brandt 完全相反的理论。

Santostasi 认为，Brandt 的理论只用了三个历史数据点，且有必要扣掉减半前的一个，因为 Brandt 的分析中包括了比特币诞生后的 4 年，即第一次减半之前的泡沫。Santostasi 则认为这个泡沫行为不规则，应该排除在分析之外，只关注与减半相关的周期。

而剩下的两个数据根本也不够用来做可靠的统计分析，Santostasi 测算了比特币历史高点偏离长期幂律趋势的百分比，得出了另一种指数衰减模式。（比特币价格服从幂律分布意味着它的增长是非线性的、具有尺度不变性的，并且在一定程度上是可预测的）

根据这个模式可预测出，第四轮牛市可能在 2025 年 12 月左右达到顶峰，最高价格约为 21 万美元之后回落到 8.3 万美元左右。 Santostasi 的分析综合考虑了比特币价格的幂律趋势、四年一次的减半周期、历史高点的指数衰减等多种数据。

除此之外，还有不少专家对这轮比特币牛市的顶峰给出了预测：

• Swyftx 的分析师 Pav Hundal 认为，到 2028 年下一次减半时，比特币价格至少会翻倍，达到 12 万美元左右。
• Acheron Trading 的 CEO 兼量化交易策略专家 Laurent Benayoun 预计，这轮牛市顶点可能在 18 万美元左右。
• Fidelity Digital Assets 则在 4 月 22 日将比特币的中期展望（1 到 5 年）从「正向」调整为「中性」。还透露从中期来看，比特币「已经不便宜了」。

总之这轮牛市何时见顶、能涨到多高，市场许多分析师都有不同看法，不过大多数人还是相信比特币离顶峰还有一段距离，7 万美元附近应该不是牛市的终点。